बँक ऑफ इंग्लंड (BoE) आणि फायनान्शिअल कंडक्ट अथॉरिटी (FCA) यांनी स्टेबलकॉइन्सवर विशिष्ट लक्ष केंद्रित करून व्यापक क्रिप्टो उद्योगासाठी त्यांच्या नियामक धोरणांची रूपरेषा देणारे चर्चापत्र प्रकाशित केले. बँक ऑफ इंग्लंड "सिस्टमिक स्टेबलकॉइन्स" चे नियमन करण्यावर लक्ष केंद्रित करत आहे ज्यामध्ये आर्थिक स्थिरता व्यत्यय आणण्याची क्षमता आहे, तर FCA संपूर्ण क्रिप्टो क्षेत्रावर देखरेख करण्यासाठी जबाबदार आहे.
या क्षेत्राचे नियमन करण्यासाठी युनायटेड किंगडम (यूके) एकटे नाही; जगभरातील अनेक देश योग्य फ्रेमवर्क स्थापित करण्यासाठी सक्रियपणे काम करत आहेत. या प्रयत्नात बहुपक्षीय संस्थांचाही सखोल सहभाग आहे. योग्य संरचना शोधणे, जर एखादी असेल तर, असंख्य कारणांसाठी अत्यंत महत्त्वाची आहे.
प्रकरणाचा मुद्दा
चर्चा पेपर्समध्ये बँक ऑफ इंग्लंड ला स्टेबलकॉइन जारीकर्त्याचे थेट पर्यवेक्षण नियुक्त करणे समाविष्ट आहे. डिजिटल टोकन वापरणाऱ्या पेमेंट सिस्टमला मध्यवर्ती बँकेच्या ठेवींचा पूर्ण पाठिंबा असावा, असा सल्लाही ते देतात. शिवाय, स्टेबलकॉइन जारीकर्त्यांना विशेषत: आव्हानात्मक काळात, विमोचन व्यवस्थापित करण्यासाठी त्यांच्या धोरणांची रूपरेषा तयार करणे आवश्यक आहे.
ब्रेक्झिटनंतरच्या युरोपमधील लंडनच्या आर्थिक वर्चस्वाबद्दल चिंता लक्षात घेऊन हे प्रस्ताव डिजिटल मालमत्तेचे केंद्र म्हणून स्वतःला स्थान देण्याच्या यूकेच्या चालू प्रयत्नांचे प्रतिनिधित्व करतात. अलीकडे,खजिना विभागाने क्रिप्टो नियमनवरील सल्लामसलतीला प्रतिसाद दिला, जे दर्शविते की पारंपारिक पेमेंट सेवा प्रदात्यांसाठी विद्यमान नियमांनुसार स्टेबलकॉइन्सचे नियमन केले जाईल.
सल्लामसलत ते कायद्यापर्यंत
जानेवारी 2021 मध्ये, महामहिमांच्या खजिना विभागाने यूकेमधील क्रिप्टोअसेट्स आणि स्टेबलकॉइन्सच्या नियामक दृष्टिकोनाबाबत सल्लामसलत सुरू केली, तसेच वित्तीय बाजारांमध्ये वितरित खातेवही तंत्रज्ञानावरील पुराव्यासाठी आवाहन केले. वित्तीय सेवांच्या नियामक चौकटीत स्टेबलकॉइन्सशी संबंधित विशिष्ट क्रियाकलापांचा समावेश करणारा कायदा सादर करण्याच्या सरकारच्या इराद्याला पुष्टी देत, एप्रिल 2022 मध्ये सल्लामसलतीला अधिकृत प्रतिसाद सार्वजनिक करण्यात आला.
अंतर्निहित तंत्रज्ञानाच्या संभाव्य फायद्यांचा लाभ घेताना, क्रिप्टो-मालमत्ता आणि त्यांच्या वापरास समर्थन देणार्या संबंधित क्रियाकलापांनी विद्यमान आर्थिक सेवा क्रियाकलापांच्या अनुषंगाने, गुंतलेल्या जोखमींच्या प्रमाणात, मानकांचे पालन केले पाहिजे असे सरकारने कायम ठेवले आहे. नियामक फ्रेमवर्कची स्थापना केल्याने जबाबदार सहभागींना नियामक स्पष्टता प्रदान करून क्षेत्रातील वाढ आणि नवकल्पना वाढवणे अपेक्षित आहे, तसेच आर्थिक स्थिरतेच्या समस्यांचे निराकरण करणे आणि ग्राहकांच्या हितांचे रक्षण करणे. अशाप्रकारे, एचएम ट्रेझरीसाठी फिएट-बॅक्ड स्टेबलकॉइन्ससाठी नियामक संरचना स्थापित करणे योग्य आहे, ज्यामध्ये पेमेंट पद्धत म्हणून त्यांचा वापर समाविष्ट आहे.
पर्यवेक्षणाची अत्यावश्यकता
स्टेबलकॉइन्सचा परिचय, विशेषत: टेक्नॉलॉजी दिग्गजांनी, टिथरच्या आसपासच्या विवादासह, जागतिक नियामक प्रतिसादांना प्रोत्साहन दिले आहे. शिवाय, FTX ( भविष्यातील देवाणघेवाण) च्या पतनाने क्रिप्टोकरन्सी परिस्थीक व्यवस्थेला काही फायदा झाला नाही. त्यामुळे, बँक ऑफ इंग्लंड, जगभरातील मध्यवर्ती बँकांसह, प्रभावी नियमन करण्यावर भर देत आहेत.
विशिष्ट निकषांच्या अधीन राहून युनायटेड किंगडम (यूके) मधील पेमेंटवर केंद्रित फिएट-बॅक्ड स्टेबलकॉइन्स जारी करण्यास कंपन्यांना सक्षम करण्याचा BoEचा हेतू आहे. जागतिक क्रिप्टो हब बनण्याची आकांक्षा असलेल्या UK ने आधीच जूनपासून त्याच्या पेमेंट नियमांमध्ये स्टेबलकॉइन्स समाकलित केले आहेत. नियामकांनी भागधारकाशी सल्लामसलत करण्याची योजना आखली आहे आणि 2025 पर्यंत स्टेबलकॉइन नियमांची अंमलबजावणी करण्याच्या उद्देशाने 2024 च्या मध्यापर्यंत निश्चित नियम स्थापित करण्याचे उद्दिष्ट ठेवले आहे. बँक ऑफ इंग्लंड चे प्राथमिक लक्ष ब्रिटीश पाउंडला पेग केलेल्या स्टेबलकॉइन्सवर आहे, पेमेंटसाठी त्यांचा अपेक्षित व्यापक वापर पाहता. ते वैयक्तिक स्टेबलकॉइन धारणवर संभाव्य मर्यादा लादण्याचा विचार करत आहेत.
बँक ऑफ इंग्लंड च्या पेपरमध्ये प्रुडेंशियल रेग्युलेशन अथॉरिटी (PRA) कडून ठेवी घेणार्यांना एक पत्र दिलेले आहे, जे स्टेबलकॉइन्सशी संबंधित जोखीम कमी करण्याची गरज अधोरेखित करते. प्रुडेंशियल रेग्युलेशन अथॉरिटी पारंपारिक ठेव घेणार्यांसाठी आणि स्टेबलकॉइन वापरकर्त्यांसाठी उपलब्ध संरक्षणांमध्ये फरक करते, असे सुचवते की बँक ऑफ इंग्लंड द्वारे नियमन केलेल्या सिस्टीमिक पेमेंट सिस्टममध्ये वापरल्या जाणार्या स्टेबलकॉइन्ससाठी संसर्गाचे धोके कमी आहेत.
फायनान्शिअल कंडक्ट अथॉरिटी आदेश देते की जारीकर्ते यूकेमध्ये किंवा त्यामधून फियाट-बॅक्ड स्टेबलकॉइन्सच्या संचलनासाठी अधिकृतता शोधतात. या स्टेबलकॉइन्समध्ये त्यांच्या परिचालित मूल्याला आधार देणारी योग्य मालमत्ता असणे आवश्यक आहे आणि जारीकर्त्यांनी तांत्रिक किंवा तरलतेच्या आव्हानांची पर्वा न करता त्यांचे फियाट चलनांमध्ये सुलभ रूपांतर सुनिश्चित करणे आवश्यक आहे. फायनान्शिअल कंडक्ट अथॉरिटी असेही सुचवते की नियमन केलेल्या स्टेबलकॉइन जारीकर्त्यांना स्टेबलकॉइनला आधार देणाऱ्या मालमत्तेतून कमाई टिकवून ठेवण्याची परवानगी दिली जावी, अशा प्रकारे स्टेबलकॉइन आणि पारंपारिक ठेवींमधील स्पष्ट फरकावर जोर दिला जातो. याव्यतिरिक्त, फायनान्शिअल कंडक्ट अथॉरिटी नियमन केलेल्या स्टेबलकॉइन जारीकर्त्यांना उत्पन्न किंवा व्याज देणाऱ्या ग्राहकांविरुद्ध सल्ला देते, ग्राहक निष्पक्षतेचा विचार करून घेतलेला निर्णय, विशेषत: उच्च-व्याजदर वातावरणात जेथे बॅकिंग मालमत्ता ग्राहक मालमत्ता म्हणून संरक्षित केली जाण्याची अपेक्षा आहे.
यूके सरकार क्रिप्टोकरन्सी नियम तयार करण्याच्या प्रक्रियेत आहे. वित्तीय सेवा आणि बाजार कायदा 2023 (FSMA 2023) लागू केल्यामुळे एचम ट्रेझरीला फिएट-बॅक्ड स्टेबलकॉइन्सचे नियमन करण्याचा अधिकार प्राप्त झाला. आगामी टप्प्यात, एचम ट्रेझरी दुय्यम कायदे तयार करेल, फायनान्शिअल कंडक्ट अथॉरिटी ला फिएट-बॅक्ड स्टेबलकॉइन्सवर देखरेख करण्याचे अधिकार देईल. शिवाय, ते बँक ऑफ इंग्लंड आणि पेमेंट सिस्टम रेग्युलेटर या दोघांना सिस्टीमिक डिजिटल पेमेंट सिस्टम वर नियंत्रण सोपवते.
ब्ल्यू प्रिंट आहे का?
केंद्रीय बँका आणि जागतिक संस्था क्रिप्टोकरन्सी उद्योगासाठी जागतिक नियम आणि मानके तयार करण्यासाठी सहकार्य करत आहेत, जे अलीकडील उच्च-प्रोफाइल व्यत्ययांमुळे प्रेरित आहेत. त्यांना अनेक आघाड्यांवर समान आधार सापडला असताना, जी20 मध्ये, विशेषत: स्टेबलकॉइन्सच्या नियमनाबाबत लक्षणीय प्रगती केली जात आहे. जी20 ने एक सर्वसमावेशक संश्लेषण पेपर सादर केला आहे, जो आंतरराष्ट्रीय नाणेनिधी (IMF) आणि वित्तीय स्थिरता मंडळ (FSB) द्वारे एक सहयोगी प्रयत्न आहे, ज्याचा उद्देश अधिकारक्षेत्रांनी पालन केले पाहिजे असे किमान मानक परिभाषित करणे, बहुतेक अधिकारक्षेत्रांमध्ये उपस्थित असलेल्या सामायिक समस्यांना संबोधित करणे.
यूके आणि भारत हे वेगळे देश आहेत, प्रत्येकाला त्यांच्या अद्वितीय आर्थिक परिस्थिती आणि गरजांद्वारे वैशिष्ट्यीकृत केले आहे. परिणामी, स्टेबल कॉइन्सच्या आसपासच्या चर्चा आणि शंका देखील भिन्न असू शकतात. उदयोन्मुख अर्थव्यवस्था मोठ्या प्रमाणावर स्वीकारल्यास चलनविषयक धोरणाच्या परिणामकारकता वर त्यांच्या संभाव्य प्रभावामुळे स्टेबलकॉइन्सबद्दल चिंता व्यक्त करतात.
चलनविषयक धोरणाची परिणामकारकता, जे मध्यवर्ती बँकांकडून पैशाचा पुरवठा व्यवस्थापित करण्यासाठी आणि आर्थिक वाढीला चालना देण्यासाठी वापरण्यात येणारे उपाय आहेत, उदाहरणार्थ, डॉलर-नामांकित स्टाईल कॉइन्स, लहान उदयोन्मुख बाजारपेठांमध्ये प्रसारित झाल्यास तडजोड केली जाऊ शकते. यामुळे भांडवलाच्या प्रवाहात अस्थिरता येऊ शकते आणि त्यांच्या चलनविषयक धोरणाला क्षीण होऊ शकते. अशा परिस्थितीत, याचा परिणाम उदयोन्मुख अर्थव्यवस्थांमधील कर संकलन आणि सरकारी महसूलावरही होऊ शकतो.
यूकेचे नवीन नियम जागतिक समुदायासाठी एक वेधक मॉडेल म्हणून काम करू शकतात. हे स्पष्ट आहे की एक-आकार-फिट-सर्व नियामक दृष्टीकोन प्रत्येक देशाच्या अनन्य परिस्थितीत अनुकूल होणार नाही. तरीही, सामान्य तत्त्वे आणि मार्गदर्शक तत्त्वे स्थापित करून, मध्यवर्ती बँका जगासाठी अंतर्दृष्टी देऊ शकतात. ही प्रक्रिया मध्यवर्ती बँकांना त्यांच्या देशाची वेगळी आव्हाने समजून घेऊन आणि संबोधित करण्यापासून सुरू होते, ज्यामुळे, आंतरराष्ट्रीय समुदायासाठी मौल्यवान धडे मिळू शकतात.
सौरदीप बाग हे ऑब्झर्वर रिसर्च फाउंडेशनचे असोसिएट फेलो आहेत.
The views expressed above belong to the author(s). ORF research and analyses now available on Telegram! Click here to access our curated content — blogs, longforms and interviews.