স্টেবলকয়েন তদারকি: ব্রিটেনের নিয়ামক বিবর্তন

ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড (বিওই) ও ফিন্যান্সিয়াল কনডাক্ট অথরিটি (এফসিএ) একাধিক আলোচনা পত্র প্রকাশ করেছে যেগুলি বৃহত্তর ক্রিপ্টো শিল্পের জন্য তাদের নিয়ামক কৌশলগুলির রূপরেখা দেয়। এই কাজটি করা হচ্ছে স্টেবলকয়েনের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ রেখে। ‘‌সিস্টেমিক স্টেবলকয়েন’‌, যা আর্থিক স্থিতিশীলতা ব্যাহত করার সম্ভাবনা রাখে, তার নিয়ন্ত্রণে বিওই মনোনিবেশ করছে;‌ আর এফসিএ–র দায়িত্ব হল সমগ্র ক্রিপ্টো ক্ষেত্রের তত্ত্বাবধান।

ব্রিটেন (ইউকে) এই নিয়ন্ত্রণের প্রচেষ্টায় একা নয়; বিশ্বব্যাপী অনেক দেশ সক্রিয়ভাবে উপযুক্ত কাঠামো প্রতিষ্ঠার জন্য কাজ করছে। বহুপাক্ষিক সংস্থাগুলিও এই প্রচেষ্টায় গভীরভাবে জড়িত। সঠিক কাঠামো খুঁজে বার করা, যদি তেমন কিছু থাকে, বিভিন্ন বাধ্যবাধকতার পরিপ্রেক্ষিতে খুবই গুরুত্বপূর্ণ।

 
মূল বিষয়

আলোচনাপত্রগুলি বিওই–কে স্টেবলকয়েন ইস্যুকারীর সরাসরি তত্ত্বাবধানের দায়িত্ব দেওয়ার প্রস্তাব করে। তারা চায় ডিজিটাল টোকেন ব্যবহারকারী পেমেন্ট সিস্টেমগুলির পিছনে পরিপূর্ণভাবে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের আমানতের সমর্থন থাকতে হবে। অধিকন্তু, স্টেবলকয়েন ইস্যুকারীদের রিডেম্পশন ব্যবস্থাপনার কৌশলগুলির রূপরেখা দিতে হবে, বিশেষত চ্যালেঞ্জিং সময়ের জন্য।

ব্রেক্সিট–পরবর্তী ইউরোপে লন্ডনের আর্থিক আধিপত্য নিয়ে উদ্বেগের পরিপ্রেক্ষিতে এই প্রস্তাবগুলি ডিজিটাল সম্পদের কেন্দ্র হিসাবে নিজেকে প্রতিষ্ঠা করার জন্য ব্রিটেনের চলতি প্রচেষ্টার প্রতিনিধিত্ব করে। সম্প্রতি, ক্রিপ্টো নিয়ন্ত্রণের উপর একটি আলোচনায় ট্রেজারি–ও সাড়া দিয়েছে, যা ইঙ্গিত করে যে স্টেবলকয়েনগুলি প্রচলিত অর্থপ্রদান পরিষেবা প্রদানকারীদের বিদ্যমান নিয়মের অধীনে নিয়ন্ত্রিত হবে।

পরামর্শ থেকে আইন প্রণয়ন

জানুয়ারি ২০২১–এ হিজ ম্যাজেস্টি’‌জ ট্রেজারি ব্রিটেনে ক্রিপ্টোঅ্যাসেট ও স্টেবলকয়েনের নিয়ামক পদ্ধতির বিষয়ে শলা–পরামর্শ শুরু করেছিল, এবং সেইসঙ্গে আর্থিক বাজারে বিতরিত লেজার টেকনোলজি সংক্রান্ত তথ্যপ্রমাণের জন্য আহ্বান জানিয়েছিল। শলা–পরামর্শের আনুষ্ঠানিক প্রতিক্রিয়া এপ্রিল ২০২২–এ প্রকাশ করা হয়েছিল, যা আর্থিক পরিষেবার জন্য নিয়ামক কাঠামোর মধ্যে স্টেবলকয়েন সম্পর্কিত নির্দিষ্ট ক্রিয়াকলাপগুলিকে অন্তর্ভুক্ত করে একটি আইন প্রবর্তন করার বিষয়ে সরকারের অভিপ্রায়কে নিশ্চিত করে।

সরকার বলে আসছে যে ক্রিপ্টো–সম্পদ এবং তা ব্যবহারের সমর্থনকারী সংশ্লিষ্ট ক্রিয়াকলাপগুলিকে তাদের ঝুঁকির আনুপাতিক হারে, এবং অন্তর্নিহিত প্রযুক্তিগুলির সম্ভাবনাকে কাজে লাগানোর সময়, বিদ্যমান আর্থিক পরিষেবা ক্রিয়াকলাপের মানগুলি মেনে চলতে হবে৷ একটি নিয়ামক কাঠামো প্রতিষ্ঠা করে দায়বদ্ধ অংশগ্রহণকারীদের নিয়ামক স্পষ্টতা প্রদানের মাধ্যমে এই ক্ষেত্রের বৃদ্ধি ও উদ্ভাবনকে উৎসাহিত করা যাবে, এবং তার পাশাপাশি আর্থিক স্থিতিশীলতার উদ্বেগগুলিকে মোকাবিলা করা এবং ভোক্তাদের স্বার্থ রক্ষা করা সম্ভব হবে বলে আশা করা হচ্ছে। এইভাবে, এইচএম ট্রেজারির ফিয়াট–ব্যাকড স্টেবলকয়েনগুলির জন্য একটি নিয়ামক কাঠামো স্থাপন করা উপযুক্ত কাজ, যার মধ্যে একটি অর্থপ্রদানের পদ্ধতি হিসাবে তাদের ব্যবহারও অন্তর্ভুক্ত থাকবে।

তত্ত্বাবধান অপরিহার্য

স্টেবলকয়েনের প্রবর্তন, বিশেষ করে টেকনোলজি জায়ান্টদের দ্বারা, টেদারকে ঘিরে বিতর্কের মধ্যে বিশ্বব্যাপী নিয়ামক প্রতিক্রিয়াগুলিকে প্ররোচিত করেছে। তাছাড়া, এফটিএক্স–এর পতন ক্রিপ্টোকারেন্সি বাস্তুতন্ত্রের কোনও উপকার করেনি। তাই, বিওই সারা বিশ্বের কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির সঙ্গে মিলিতভাবে কার্যকর নিয়ন্ত্রণের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করছে৷

বিওই নির্দিষ্ট মানদণ্ডের সাপেক্ষে ব্রিটেনে (ইউকে) অর্থপ্রদানের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ রেখে সংস্থাগুলিকে ফিয়াট–ব্যাকড স্টেবলকয়েন ইস্যু করতে দিতে চায়। ব্রিটেনের একটি গ্লোবাল ক্রিপ্টো হাব হওয়ার  আকাঙ্ক্ষা ইতিমধ্যেই জুন মাস থেকে তার পেমেন্ট প্রবিধানে স্টেবলকয়েনগুলিকে একীভূত করেছে। নিয়ামকেরা অংশীদারদের সঙ্গে পরামর্শ করার পরিকল্পনা করেছেন, এবং ২০২৫ সালের মধ্যে স্টেবলকয়েন প্রবিধান বাস্তবায়নের অভিপ্রায়ের পাশাপাশি ২০২৪ সালের মাঝামাঝি নাগাদ সুনির্দিষ্ট নিয়ম প্রতিষ্ঠার লক্ষ্য রেখেছেন। পেমেন্টের জন্য তাদের প্রত্যাশিত ব্যাপক ব্যবহারের কারণে বিওই–র প্রাথমিক মনোযোগ ব্রিটিশ পাউন্ডে নির্ধারিত স্টেবলকয়েনের উপর। তারা ব্যক্তির স্টেবলকয়েন রাখার সম্ভাব্য সীমা আরোপ করার কথাও ভাবছে।

বিওই–র পেপারে প্রুডেন্সিয়াল রেগুলেশন অথরিটির (পিআরএ) তরফে আমানত গ্রহণকারীদের কাছে একটি চিঠি রয়েছে, যাতে স্টেবলকয়েন সম্পর্কিত ঝুঁকিগুলি হ্রাস করার প্রয়োজনীয়তার উপর জোর দেওয়া হয়েছে৷ পিআরএ প্রথাগত আমানত গ্রহণকারীদের জন্য উপলব্ধ সুরক্ষা এবং স্টেবলকয়েন ব্যবহারকারীদের জন্য উপলব্ধ সুরক্ষাগুলির মধ্যে পার্থক্য করে, এবং জানিয়ে দিয়েছে যে বিওই–নিয়ন্ত্রিত সিস্টেমিক পেমেন্ট সিস্টেমগুলিতে ব্যবহৃত স্টেবলকয়েনের ক্ষেত্রে ঝুঁকি সংক্রমণের সম্ভাবনা কম।

এফসিএ নির্দেশ দেয় যে ইস্যুকারীদের ব্রিটেনে বা ব্রিটেন থেকে ফিয়াট–সমর্থিত স্টেবলকয়েনগুলি প্রচলনের জন্য অনুমোদন নিতে হবে। এই স্টেবলকয়েনগুলির অবশ্যই এমন উপযুক্ত সম্পদ থাকতে হবে যা তাদের প্রচলন মূল্যকে সমর্থন করে, এবং প্রযুক্তিগত বা তারল্যের চ্যালেঞ্জ নির্বিশেষে ইস্যুকারীদের অবশ্যই সেগুলির সহজে ফিয়াট মুদ্রায় রূপান্তর নিশ্চিত করতে হবে। এফসিএ আরও পরামর্শ দেয় যে নিয়ন্ত্রিত স্টেবলকয়েন ইস্যুকারীদের স্টেবলকয়েনের সমর্থনকারী সম্পদ থেকে আয় ধরে রাখার অনুমতি দেওয়া উচিত, এবং এইভাবে স্টেবলকয়েন ও ঐতিহ্যগত আমানতের মধ্যে স্পষ্টভাবে পার্থক্য করে। এফসিএ অতিরিক্তভাবে নিয়ন্ত্রিত স্টেবলকয়েন ইস্যুকারীদের ভোক্তাদের আয় বা সুদ প্রদানের বিরুদ্ধে পরামর্শ দেয়। এটি ভোক্তা ন্যায্যতার বিবেচনায় নেওয়া একটি সিদ্ধান্ত, বিশেষ করে উচ্চ সুদের হারের পরিবেশে, যেখানে ব্যাংকিং অ্যাসেটকে ক্লায়েন্ট অ্যাসেট হিসাবে সুরক্ষিত রাখা হবে বলে আশা করা হয়।

ইউকে সরকার ক্রিপ্টোকারেন্সি প্রবিধান প্রণয়নের প্রক্রিয়ার মধ্যে রয়েছে। ফিনান্সিয়াল সার্ভিসেস অ্যান্ড মার্কেটস অ্যাক্ট ২০২৩ (এফএসএমএ ২০২৩)  ) প্রবর্তনের মাধ্যমে, এইচএম ট্রেজারি ফিয়াট–সমর্থিত স্টেবলকয়েনগুলি নিয়ন্ত্রণ করার কর্তৃত্ব লাভ করেছে। আসন্ন পর্যায়ে, এইচএম ট্রেজারি মধ্যবর্তী আইন প্রণয়ন করে এফসিএ–কে ফিয়াট–সমর্থিত স্টেবলকয়েন তত্ত্বাবধান করার ক্ষমতা প্রদান করবে। উপরন্তু, এটি বিওই ও পেমেন্ট সিস্টেম নিয়ামক উভয়ের কাছে সিস্টেমিক ডিজিটাল পেমেন্ট সিস্টেমের উপর নিয়ন্ত্রণ অর্পণ করেছে।

একটি নীলনকশা আছে?

কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক ও বৈশ্বিক সংস্থাগুলি সাম্প্রতিক হাই–প্রোফাইল বাধাগুলির প্রেক্ষিতে ক্রিপ্টোকারেন্সি শিল্পের জন্য বিশ্বব্যাপী প্রবিধান ও মান তৈরি করতে সহযোগিতা করছে। তারা বিভিন্ন ফ্রন্টে সাধারণ ভিত্তি খুঁজে পেয়েছে, এবং জি২০–র মধ্যেও উল্লেখযোগ্য অগ্রগতি হচ্ছে, বিশেষ করে স্টেবলকয়েন নিয়ন্ত্রণের বিষয়ে। জি২০একটি বিস্তারিত সিন্থেসিস পেপার এনেছে। এটি আন্তর্জাতিক মুদ্রা ভান্ডার (আইএমএফ) ও ফিনান্সিয়াল স্টেবিলিটি বোর্ড (এফএসবি) দ্বারা একটি সহযোগিতামূলক প্রচেষ্টা, যার লক্ষ্য এমন একটি ন্যূনতম মান নির্ধারণ করা এক্তিয়ারগুলি (‌জুরিসডিকশনস)‌ যা মেনে চলবে। এভাবে অধিকাংশ এক্তিয়ারে উপস্থিত সাধারণ উদ্বেগগুলির মোকাবিলা করা যাবে৷

ব্রিটেন ও ভারত স্বতন্ত্র দেশ, এবং উভয়েই তাদের অনন্য সামষ্টিক অর্থনৈতিক অবস্থা ও প্রয়োজন দ্বারা চিহ্নিত। ফলস্বরূপ, স্টেবলকয়েন ঘিরে আলোচনা ও আশঙ্কাগুলিও ভিন্ন হতে পারে। উদীয়মান অর্থনীতিগুলি স্টেবলকয়েন সম্পর্কে উদ্বেগ প্রকাশ করে, কারণ তা ব্যাপকভাবে গৃহীত হলে তাদের আর্থিক নীতির কার্যকারিতার উপর প্রভাব পড়তে পারে।

মুদ্রা নীতি (‌মনিটরি পলিসি)‌, যা হল অর্থ সরবরাহ পরিচালনা এবং অর্থনৈতিক বৃদ্ধিকে উদ্দীপিত করার জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির দ্বারা গৃহীত ব্যবস্থাদি, তার কার্যকারিতা হ্রাস পেতে পারে যদি ডলার–নির্দিষ্ট স্টেবলকয়েনগুলি, উদাহরণস্বরূপ, ছোট উদীয়মান বাজারে ঢুকে পড়ে। এটি মূলধনের প্রবাহে অস্থিরতা সৃষ্টি করতে পারে এবং তাদের আর্থিক নীতিকে দুর্বল করে দিতে পারে। এই ধরনের পরিস্থিতিতে, এটি উদীয়মান অর্থনীতিতে কর সংগ্রহ এবং সরকারি রাজস্বকেও প্রভাবিত করতে পারে।

ব্রিটেনের নতুন নিয়মগুলি বিশ্ব সম্প্রদায়ের জন্য একটি আকর্ষণীয় মডেল হিসাবে কাজ করতে পারে। এটা স্পষ্ট যে একটি ওয়ান–সাইজ–ফিটস–অল নিয়ামক পদ্ধতি প্রতিটি দেশের অনন্য পরিস্থিতিতে উপযুক্ত হবে না। তবুও সাধারণ নীতি ও নির্দেশিকা প্রতিষ্ঠা করে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি বিশ্বের জন্য অন্তর্দৃষ্টি দিতে পারে। এই প্রক্রিয়াটি কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলিকে তাদের দেশের স্বতন্ত্র চ্যালেঞ্জগুলির অনুধাবন ও মোকাবিলা করার মাধ্যমে শুরু হয়, যা আন্তর্জাতিক সম্প্রদায়ের জন্য মূল্যবান পাঠ প্রদান করতে পারে।

---

সৌরদীপ বাগ অবজারভার রিসার্চ ফাউন্ডেশনের একজন অ্যাসোসিয়েট ফেলো

• Economic Reforms
• Financial Markets
• Cyber and Technology
• অর্থনৈতিক সংস্কার
• আর্থিক বাজার
• কেন্দ্রীয় ব্যা‌ঙ্ক
• ক্রিপ্টোকারেন্সি
• ডিজিটাল অর্থনীতি
• ব্রিটেন
• সাইবার নিরাপত্তা

The views expressed above belong to the author(s). ORF research and analyses now available on Telegram! Click here to access our curated content — blogs, longforms and interviews.